BHP не може да плати достатъчно, за да принуди Anglo да свърши тежката работа
Ако основният изпълнителен шеф на BHP Майк Хенри се е надявал да употребява минната конференция на Bank of America тази седмица, с цел да разгласи контрактувана договорка за съперника Anglo American, той ще бъде ужасяващ отчаян.
В понеделник Anglo отхвърли модифицирана оферта за всички акции от австралийския миньор, която оцени компанията на към £34 милиарда BHP усили броя на своите предлагани акции за акция на Anglo с 14,6 %. Това остава незадоволително, като се имат поради затрудненията на предложение, което включва цената на дяловете на Anglo в записаните в Йоханесбург Anglo American Platinum и Kumba Iron Ore.
BHP към момента желае от Anglo да поеме тежката работа в това, което анализаторите на Liberum наречете конструкция на „ обречена “ договорка. Това улесни борда на Anglo да отхвърли, базирайки се на „ обилни опасности за осъществяване “. Anglo може да се преструктурира и да пожъне евентуални облаги без надвеса на договорката на BHP.
Вдъхновяването на екипа на Anglo да оцени компанията от името на BHP би изисквало по-висока награда. Последната стъпка беше с 30% над мястото, където се търгуваха акциите на Anglo, преди ползата на BHP да стане обществен, типична награда за усвояване. Обърнете внимание, че акциите на Anglo към този момент се търгуваха покрай ревизираната оферта, падайки леко след новините. Подсладителят на BHP за две места в борда на Anglo и диалозите за договорка, която „ употребява най-хубавото “ от двете компании, не прикриват обстоятелството, че това е оферта за придобиване и разчленяване.
Трудно е да се вижте тези две страни да се обединят преди крайния период за Кодекса за придобиване на Обединеното кралство 22 май. Хенри дава обещание дисциплинираност. Неговите вложители биха приели неприятно да предадат повече от комбинираната компания за активи, които BHP към този момент твърди, че не желае. Сделките към този момент наподобяват по този начин, че ще разредят облагите на акция: всяко нарастване в съотношението на акциите изисква повече понижаване на разноските или продажба на активи.
Всичко това акцентира компликациите при опитите да се купи голям селски парцел единствено с цел да притежавате винарската маза. Способността на BHP да бъде враждебна наподобява лимитирана. Все още може да има трето предложение. Но всъщност се разчита на новата независима тактика на основния изпълнителен шеф на Anglo Дънкан Уанблад, която би трябвало да бъде оповестена във вторник и се провали мизерно.
Anglo - който в своето конгломератно минало в действителност притежаваше лозята в Стеленбош - би трябвало надеждно да обещае смели дейности, с цел да се оправи с дълготрайната си отстъпка от оценката, 10-15 % за десетилетие, или да чака повече доходи. Активистът Elliott Management построи позицията си в Anglo, като мина 3 % предходната седмица, употребявайки деривативи; към момента не е разкрил ръката си. Какъвто и да е идващият ход на BHP, Anglo ще остане в играта.
